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In einem offenen Forum sammeln wir die Einschätzungen von Filippo Rima, Leiter Aktien, zur Entwicklung der Fundamentaldaten, Trend- veränderungen und potenziellen Chancen in der Welt der Aktienanlagen.
7. Mai 2020
Was den Crash von 2020 klar von früheren Crashs unterscheidet, ist das beispiellose Tempo des Kurssturzes. Die Volatilität ist enorm gestiegen, aber die Märkte sind die ganze Zeit über offen, liquide und funktionsfähig geblieben. In den Anfangsphasen wurde wahllos alles verkauft, aber für diese Anlageklasse ist es in solchen Zeiten normal, dass alle Titel über einen Kamm geschoren werden – eine echte Panik gab es nicht.
Man muss sich vor Augen führen, dass die Krise zu einem Zeitpunkt einsetzte, zu dem die meisten Aktienindizes gerade auf oder nahe ihres Allzeithochs notierten. Das ist recht ungewöhnlich, denn scharfe Korrekturen treten in der Regel dann ein, wenn die Märkte sich entweder eine Zeit lang seitwärts bewegt haben oder bereits in einen Abwärtstrend eingetreten waren. Da die Indizes in den ersten sechs Wochen des Jahres weiter nach oben tendierten, blieb das Vertrauen hoch, und einige Anleger hatten gehebelte Positionen, die schnell abgestossen werden mussten, um die Verluste zu begrenzen.
"Unsere Aufgabe ist es, strukturelle Verschiebungen und sich beschleunigende Trends zu identifizieren, um uns ein Bild davon zu machen, welche Arten von Unternehmen sich wahrscheinlich als die langfristigen Gewinner erweisen werden."
Die Bewegungen und Niveaus der Aktienindizes liefern kein vollständiges Bild. Aktuell sind die Märkte zweigeteilt. Manche Aktien haben sich so weit erholt, dass sie neue Rekordhochs erreicht oder fast erreicht haben, während andere noch 40 % oder weiter unter ihren Höchstständen vom Februar dahindümpeln. Die Fundamentaldaten dürften wichtiger sein denn je, wodurch wir gute Rahmenbedingungen für Stock-Picking und potenzielle Alpha-Generierung haben.
Als thematische und/oder Nischenanleger schenken wir der Direktionalität der globalen Aktienmärkte wenig Beachtung, und wir haben kein Interesse an kurzfristigen Vorhersagen. Unsere Aufgabe ist es, strukturelle Verschiebungen und sich beschleunigende Trends zu identifizieren, um uns ein Bild davon zu machen, welche Arten von Unternehmen sich wahrscheinlich als die langfristigen Gewinner erweisen werden. Gleichzeitig achten wir darauf, dass wir nur in Unternehmen investieren, die über ein starkes Geschäftsmodell und eine solide Bilanz verfügen. Hauptsächlich dadurch gelingt es uns, Wertschöpfung für unsere Anleger zu erzielen.
"Sowohl aus Kosten- als auch Ressourcengründen muss Robotik bei der Neuausrichtung der Produktionslinien eine erhebliche Rolle spielen."
Unser thematisches Aktienangebot ist auf vier strategischen Säulen aufgebaut: Sicherheit, Robotik, Digital Health und Edutainment. In allen vier Bereichen beschleunigen sich infolge von COVID-19 bestimmte Trends bzw. wird es noch zu einer Beschleunigung kommen, daher lohnt es sich, sich mit jedem einzelnen Bereich zu befassen.
Sicherheit – Nachdem das Home-Office schnell zur Notwendigkeit geworden ist, statt wie bisher eine Option zu sein, hat die Abhängigkeit von digitaler Technologie enorm zugenommen. Wir sehen deshalb eine schnell wachsende Nachfrage nach Lösungen, mit denen Firewalls aufgerüstet und Systeme virensicher gemacht werden können.
Robotik – Ein Kernthema in diesem Bereich ist die Neuausrichtung von Produktionsketten, vom Outsourcing zurück ins Inland und von manuell zu hoch automatisiert. Bisher hatte das Outsourcing der Produktion in Schwellenländer den Unternehmen Zugang zu kostengünstigen und in hohem Masse vorhandenen Arbeitskräften verschafft. Dementsprechend muss Robotik nun bei der Neuausrichtung der Produktionslinien sowohl aus Kosten- als auch Ressourcengründen eine erhebliche Rolle spielen. Auch der Dienstleistungssektor dürfte mit der Zeit zunehmend automatisiert werden.
Digital Health – Angesichts der Belastung des bestehenden Gesundheitswesens durch COVID-19 überrascht es nicht, dass sich auch dort der Digitalisierungstrend rasant beschleunigt. Das zeigt sich an Entwicklungen wie Telemedizin, Fernüberwachung von Patienten nach Notfallbehandlungen im Krankenhaus und dem zunehmenden Einsatz von künstlicher Intelligenz (KI) in der Medikamentenentwicklung.
Edutainment – Wir sprechen bei diesem Thema gerne von einer «Gamifizierung» von Bildung mit Hilfe von Entertainment-Technologie. Dieser Trend hat Segmente des Bildungssektors wie Fernstudien, virtuelle Tutorials, Sprachkurse und Mathematik infiltriert. Schon bevor COVID-19 eine rasante Expansion und damit eine enorme Beschleunigung der Entstehungsphase des Edutainment-Sektors auslöste, hatte diese Technologie das Potenzial für eine Ausweitung entsprechender Anwendungen.
Einstellungen und akzeptierte Verhaltensweisen haben sich blitzschnell und weitreichend verändert. So hat es in Italien fast 30 Jahre gedauert, bis der Online-Handel einen Anteil von 2 % am Einzelhandel erreichte. Dieser Anteil hat sich nun in nur wenigen Wochen verzehnfacht. Ähnlich gab es bisher immer einen kulturellen Widerstand gegen die Weitergabe personenbezogener medizinischer Daten. Mittlerweile ist die Bereitschaft zu Offenheit viel grösser geworden. Der allgemeine Trend zur Arbeit im Home-Office wird auch künftig strukturell erhöht sein, und die Unternehmen müssen ihre Geschäftsansätze entsprechend umstellen. Die Not ist die Mutter der kulturellen Veränderung, und sie führt derzeit zu einem kompletten Umbau der Anlagelandschaft.
Leiter Aktien
Filippo Rima, Managing Director, hat mehr als 20 Jahre Berufs- und Führungserfahrungen in den Bereichen Equity und Real Estate Management. Er ist Leiter Equities im Bereich Asset Management und stellvertretender CEO der Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG.
Filippo Rima wurde im Jahr 2009 zum Leiter Equities bei Credit Suisse Asset Management ernannt. Filippo Rima war vor seinem Wechsel zu Credit Suisse Asset Management im September 2005 als Senior Portfolio Manager im Equity-Team von Winterthur Asset Management tätig.
Zuvor arbeitete er von 1998 bis 2002 als Aktienanalyst und Fondsmanager für ein Long/Short-Produkt bei einer Schweizer Privatbank.
Filippo Rima hat einen Abschluss in Betriebswirtschaft von der Universität St. Gallen (HSG) und einen Abschluss in Bauingenieurwissenschaften von der ETH Zürich. Filippo Rima ist Mitglied der Index-Kommission der SIX Swiss Exchange und seit 2008 CFA Charterholder.