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Obligations des marchés émergents: les raisons d’une approche à la fois passive et active

La plupart des investisseurs placent d’ores et déjà dans les obligations des marchés émergents, qui font désormais partie intégrante d’un grand nombre de portefeuilles à revenu fixe. Ces titres correspondent à ce jour à 18,0% des émissions d’obligations totales, un pourcentage non négligeable.¹

5 mai 2022

Toutefois, l’allocation au revenu fixe est, chez beaucoup d’investisseurs, bien inférieure. Les allocations plus faibles se justifiaient autrefois par des liquidités moindres, un risque de défaut plus élevé et le manque de diversité offerte par les obligations des marchés émergents. Or le marché du revenu fixe des marchés émergents a mûri et la situation est désormais autre. La notation de nombreuses obligations souveraines émises sur les marchés émergents a progressé peu à peu, passant de haut rendement à investment grade. Parallèlement, de nombreux émetteurs des marchés développés ont subi des baisses modérées depuis la crise financière de 2008. Ces deux tendances ont ainsi entraîné une convergence de la qualité de crédit de ces deux groupes.

Un groupe désormais bien établi de classes d’actifs

Les obligations des marchés émergents ne sont plus une allocation de niche. En 20 ans seulement, elles ont atteint un volume d’actifs de plus de 4600 milliards USD (voir le graphique ci-dessous).

À cet égard, il ne s’agit pas d’une seule classe d’actifs, mais plutôt de toute une série de classes d’actifs offrant des sources uniques de primes de risque (voir le graphique à la page 23).

The emerging market debt universe has swelled to USD 4.6 trillion

Chart 1

Obligations des marchés émergents: un univers chiffré à 4600 milliards USD

en milliards USD
Source Indices J.P. Morgan, au 31 mai 2021

Une variété considérable

Les obligations des marchés émergents libellées en monnaie forte sont par exemple les obligations souveraines (émises par des gouvernements) et les obligations d’entreprise (émises par des sociétés). Elles forment deux classes d’actifs distinctes. 

Ces obligations en monnaies fortes sont généralement libellées soit en dollars des États-Unis, soit dans d’autres monnaies principales, telles que l’euro, la livre sterling ou le yen. Le marché en monnaie forte représente à lui seul des actifs d’un montant de 3000 milliards USD. À titre de comparaison, ce montant correspond à la moitié du marché américain des obligations d’entreprises investment grade et à plus du double du marché américain à haut rendement.2

The emerging market debt universe is vast and complex

Chart 2

Obligations des marchés émergents: un univers vaste et complexe

en milliards USD
Sources Indices J.P. Morgan, Credit Suisse (mai 2021)
* CEMBI – Corporate Emerging Markets Bond Index, EMBIG – Emerging Market Bond Index Global

Il existe également des obligations des marchés émergents en monnaie locale. Ce marché a connu une croissance fulgurante ces dix dernières années. L’explosion des déficits publics américains et l’éventualité d’un affaiblissement du dollar américain ont incité les marchés émergents à émettre davantage d’obligations en monnaie locale. Pour les investisseurs, il en résulte un choix encore plus vaste de possibilités de diversification du portefeuille à revenu fixe et un éventail supplémentaire de sources de primes de risque.

Dans l’ensemble, l’ampleur et la diversité qui caractérisent désormais ce marché lui confèrent un attrait indéniable. 

Investisseurs et obligations des marchés émergents: une approche à la fois passive et active 

En matière d’obligations des marchés émergents, l’adoption d’une approche à la fois passive et active peut être avantageuse, cette combinaison offrant une gestion très efficace de tout portefeuille composé de telles obligations.

Investissements passifs

Investissements actifs

 

Sur le long terme

Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dictent le comportement des investisseurs à travers le monde. Leurs priorités et préférences peuvent évoluer très rapidement. Les principes à long terme pour la prise de décision et les solutions de placement fondées sont plus importants que jamais.

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1 J.P. Morgan
2 J.P. Morgan

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