Investir dans des obligations indexées sur l’inflation
Les obligations indexées sur l’inflation sont une classe d’actifs bien établie – le premier «linker» a été émis aux États-Unis en 1780. À l’échelle mondiale, il s’agit d’un marché de 4400 milliards de dollars, qui se compose d’une variété d’obligations émises par des gouvernements, ainsi que par plusieurs entreprises.1
Les obligations conventionnelles sont émises avec un coupon nominal fixe et un montant de remboursement convenu à l’avance. Ces conditions tiennent compte des anticipations d’inflation au moment de l’émission, mais elles ne sont pas ajustées par la suite. En revanche, les obligations indexées sur l’inflation garantissent un rendement réel fixe, indépendamment de l’inflation. Contrairement aux obligations classiques, les obligations indexées sur l’inflation ajustent les paiements de coupon en fonction de l’inflation réalisée.
Si les obligations indexées sur l’inflation présentent un potentiel de hausse considérable, elles comportent également certains risques. À l’instar des autres investissements, le prix ou la valeur d’une obligation indexée sur l’inflation peut fluctuer dans le temps. Alors que la valeur des obligations nominales est déterminée par l’évolution des taux d’intérêt réels et des anticipations d’inflation, la valeur des obligations indexées sur l’inflation ne change que lorsque les taux d’intérêt réels fluctuent.
Si les anticipations d’inflation restent constantes, les rendements générés par les obligations nominales sont identiques à ceux des obligations indexées sur l’inflation et dépendent des taux d’intérêt réels. Cela signifie que toute différence de rendements entre les deux classes d’obligations résulte uniquement de l’évolution des anticipations d’inflation. Si les anticipations d’inflation augmentent, les obligations indexées sur l’inflation surperforment les obligations nominales. Dans le cas contraire, elles affichent une performance moindre.