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Les progrès technologiques et le changement climatique créent une nouvelle dynamique pour les projets d’infrastructure, faisant exploser les besoins d’investissement. Dans les seuls pays du G20, le déficit de financement s’élèvera à 15 000 mrd USD par an durant les 20 prochaines années. Pour combler un tel écart, le soutien des investisseurs privés est indispensable.
23 mai 2022
Le terme infrastructure désigne habituellement les routes, ponts, centrales électriques, hôpitaux, écoles et aéroports. Mais l’éventail des projets d’infrastructure est aujourd’hui bien plus large. La révolution numérique et le changement climatique ouvrent des opportunités d’investissement qui n’existaient pas il y a seulement quelques années. Les besoins en capitaux à l’échelle mondiale ne cessent d’augmenter. Quelques conseils pour les investisseurs s’imposent.
Sous l’impulsion du cloud computing et de la nouvelle norme sans fil 5G, la numérisation et les flux de données sont devenus des facteurs de croissance de plus en plus importants pour la catégorie des actifs d’infrastructure. Les centres de données ont profité de la multiplication des vidéoconférences induite par le développement du télétravail, mais aussi d’architectures multicloud hybrides. Il est aujourd’hui manifeste que même dans les régions les plus avancées sur le plan technologique, le potentiel existant n’a pas encore été épuisé.
Aux Etats-Unis, les projets d’infrastructure du président Biden impulseront certainement une nouvelle croissance des flux de données. La Chine poursuit le développement technologique des zones rurales. L’Inde, elle aussi, et certaines régions d’Afrique ont admis la nécessité de rattraper leur retard et déploieront des projets à cet effet.
Pour réduire les émissions de CO2 liées à la production d’électricité, les sources d’énergies renouvelables sont incontournables. Avec la baisse du coût de l’éolien et du solaire et l’amélioration de leur rendement, les énergies renouvelables deviennent les sources les plus abordables de nouvelle production d’électricité. Elles bénéficient également d’un soutien politique – notamment les projets d’infrastructure du président Biden et les objectifs climatiques de l’UE.
Dans le cadre de son Pacte vert, l’UE aspire à la neutralité climatique d’ici 2050 grâce à la loi européenne sur le climat. Pour y parvenir, les émissions de gaz à effet de serre devront être drastiquement réduites ces prochaines décennies. L’UE s’est engagée, dans un premier temps, à réduire ses émissions d’au moins 55% d’ici 2030. S’efforçant d’adapter sa réglementation aux objectifs pour 2030 et 2050, l’UE révise actuellement ses dispositions juridiques concernant le climat, l’énergie et le transport dans le cadre du paquet «Ajustement à l’objectif 55».
Un défi colossal, puisque nous n’en sommes qu’aux tout débuts d’une forte période de croissance.
Les flux de trésorerie liés aux prix de l’électricité sont particulièrement intéressants pour les investisseurs. Ces flux de trésorerie sont négociés à l’avance lors de la phase initiale d’investissement auprès des exploitants de centrales solaires ou éoliennes – tout comme sur les marchés réglementés.
La capacité de production installée des sources d’énergies renouvelables (ER) doit être quasiment multipliée par dix d’ici 2050, comparativement à 2018. Selon les calculs de l’Agence internationale pour les énergies renouvelables (IRENA), cela signifie, en chiffres absolus, que la capacité de production nouvellement installée annuelle – de 2800 gigawatts (GW) en 2020 – doit passer à 27 700 GW d’ici 2050. Près de la moitié de cette capacité devrait provenir d’installations photovoltaïques solaires, l’éolien devant générer 8100 GW supplémentaires d’ici 2050.
Capacité de production d’électricité (GW)
Remarque S-1,5 = scénario de 1,5° C; CSC = centrale solaire à concentration; GW = gigawatt; PV = photovoltaïque; ER = énergies renouvelables; TWh/an = térawatt-heure par an; ERV = énergies renouvelables variables.
Source IRENA (2021), World Energy Transitions Outlook: 1.5 °C Pathway, Agence internationale de l’énergie renouvelable, Abou Dabi. IRENA = Agence internationale pour les énergies renouvelables
Malgré le COVID-19, les investissements dans les technologies visant à lutter contre le changement climatique ont atteint le chiffre record de 524 mrd USD en 2020. Si l’on ajoute les mesures prises pour renforcer l’efficacité énergétique, le total avoisine les 800 mrd USD. Lors de la Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques 2021 (COP26), qui s’est tenue à Glasgow en octobre/novembre 2021, il est apparu que les investissements dans les infrastructures vertes sont appelés à poursuivre leur forte croissance.
Source IRENA (2021), World Energy Transitions Outlook: 1.5 °C Pathway, Agence internationale de l’énergie renouvelable, Abou Dabi. IRENA = Agence internationale pour les énergies renouvelables
Chaque maillon des chaînes d’approvisionnement sera affecté par l’adoption progressive de l’électricité produite à partir de sources d’énergies renouvelables, de la production industrielle aux transports et à l’infrastructure de transport. En effet, l’électrification et la diffusion de l’e-mobilité sont déjà bien engagées et affichent un potentiel de croissance énorme. Les exploitants d’aéroports et de ports de commerce, de routes à péage et de chemins de fer ont subi durant la pandémie de COVID-19 de fortes corrections qui pourraient maintenant s’avérer être des opportunités d’entrée.
Le cloud computing, la neutralité climatique, les capacités de transport et les autres systèmes d’infrastructure ont une chose en commun: ils impliquent de lourds investissements. Les besoins en capitaux sont tels qu’ils ne peuvent être couverts par les budgets nationaux et nécessitent de faire appel au secteur privé.
Les projets d’infrastructure intéressent les investisseurs pour un certain nombre de raisons. Beaucoup sont par nature des projets à long terme, dont l’horizon temporel s’étend sur de nombreuses années. Les chances sont donc grandes que les fluctuations du marché s’aplanissent au fil du temps. Parallèlement, les flux de trésorerie sont plutôt stables et ne sont pas particulièrement cycliques, puisque les marchés sont fortement réglementés et/ou présentent de fortes barrières à l’entrée. Autre avantage: sur les marchés réglementés, les taux d’intérêts applicables aux investissements sont régulièrement ajustés aux taux du marché financier, ce qui assure un profit adéquat. S’il se peut que les rendements soient plutôt modérés, leur régularité en fait une bonne alternative aux prestations de retraite.
Sur les marchés non réglementés, les exploitants d’infrastructures jouissent souvent d’un quasi-monopole, ce qui leur confère un fort pouvoir de fixation des prix.
Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dictent le comportement des investisseurs à travers le monde. Leurs priorités et préférences peuvent évoluer très rapidement. Les principes à long terme pour la prise de décision et les solutions de placement fondées sont plus importants que jamais.
La COVID-19 a montré que les restrictions gouvernementales n’affectent pas toutes les infrastructures de la même façon. Les restrictions des déplacements ont fait chuter les revenus des concessions aéroportuaires et des routes à péage, alors que les secteurs du fret et de l’électricité ont subi des pertes bien moindres.
Les infrastructures de télécommunication ont elles profité de la pandémie, grâce au commerce en ligne, aux services de streaming et à l’adoption du télétravail.
Pour atteindre l’objectif de limitation du réchauffement mondial à 1,5° C au maximum d’ici la fin du siècle, 131 000 mrd USD d’investissements internationaux seront nécessaires d’ici 2050, selon les estimations de l’Agence internationale pour les énergies renouvelables (IRENA). Ils devraient principalement s’axer sur la production d’électricité à partir d’énergies renouvelables, le développement du réseau de distribution d’électricité, l’électrification des transports et des bâtiments et la promotion de l’efficacité et de l’innovation.
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