Stratégies liées aux assurances
Les Insurance Linked Strategies (ILS) sont une classe d’actifs de niche innovante qui permet aux investisseurs de s’exposer aux risques de réassurance de catastrophes et de générer des rendements largement non corrélés aux autres catégories d'actifs.
Stratégies de placement
Les stratégies ILS permettent d’accéder à des risques d’assurance couvrant des événements catastrophiques prédéfinis tels que des catastrophes naturelles, des catastrophes d’origine humaine, ainsi qu’à des secteurs d’activité spécialisés (p. ex. agriculture, ingénierie, marine, aviation) et de recevoir des primes en contrepartie.
Par conséquent, la performance des ILS dépend de la survenance ou non d’événements d’assurance spécifiques et elle est peu corrélée aux autres types de placements.
Les stratégies ILS investissent généralement dans un ou plusieurs instruments liés aux assurances, notamment dans des titres (p. ex. obligations catastrophe), des transactions de réassurance privées avec des compagnies d’assurance et de réassurance (ILS Private Transactions) ou des portefeuilles de contrats de réassurance (p. ex. Quota Shares).
Opportunités et risques
Raisons d’investir
- Diversificateur de portefeuille: Les ILS sont un facteur de diversification et de rendement distinctif dans le contexte d'un portefeuille plus large. Les ILS ont démontré une faible corrélation avec d'autres classes d'actifs, en particulier en période de détresse des marchés financiers.
- Faible duration: Les ILS paient une prime fixe en sus d’un rendement à court terme (par exemple, les fonds du marché monétaire). Par conséquent, la structure flottante a une duration très faible, ce qui la rend largement insensible aux variations des taux d'intérêt.
- Moteur de rendement: Potentiel de rendement attractif sur une base ajustée au risque, notamment par rapport à d'autres classes d'actifs et dans le contexte d'un environnement persistant de taux d'intérêt bas.
- Équipe expérimentée ayant fait ses preuves: L'équipe ILS du Credit Suisse, qui est l'un des gestionnaires d'actifs les plus importants et les plus expérimentés dans le domaine des produits liés à l'assurance, a fait ses preuves dans la gestion de stratégies liées à l'assurance à travers différents cycles de marché, depuis 2003.
Risques potentiels
- Risque de perte - dû par exemple à la survenance d'événements catastrophiques d'assurance imprévus et/ou d'autres événements d'assurance qui pourraient être couverts par l'instrument ILS. Un regroupement inhabituel d'événements d'assurance indépendants peut gravement exacerber le risque de perte.
- L'impossibilité d'atteindre les objectifs d'investissement - par exemple en raison du manque de disponibilité d'opportunités d'investissement appropriées sur un marché hautement compétitif avec un degré élevé d'incertitude.
- Risque de concentration du portefeuille et manque de diversification - par exemple, en raison du nombre relativement limité de périls d'assurance indépendants couverts par le marché ILS.
- Risques d'illiquidité et d'évaluation - par exemple, en raison d'événements d'assurance en cours et/ou de changements dans les attentes du marché concernant les pertes finales liées aux événements d'assurance qui se sont produits.
- Risque de modèle et hypothèses de risque - par exemple, en raison d'hypothèses très incertaines qui pourraient être basées sur un jugement subjectif dans une certaine mesure et / ou en raison de la difficulté à prédire le type, la fréquence et la gravité des événements catastrophiques.
- Incertitude des estimations de pertes et de leur évolution dans le temps - par exemple, en provoquant des dépréciations dans les évaluations des instruments ILS plusieurs semaines, mois ou années après la survenance d'un événement d'assurance, en raison de problèmes liés au développement des sinistres et/ou à la couverture des sinistres.
- Capacité limitée de couverture - en raison par exemple de la disponibilité limitée de titres négativement corrélés pour réduire l'exposition à certains risques d'assurance.
- Dépendance à l'égard de certaines informations relatives aux sinistres - par exemple en raison d'un manque potentiel d'exactitude dans les estimations de sinistres fournies par des fournisseurs d'indices tiers et/ou des régulateurs d'assurance et de l'incapacité de vérifier ou de contester ces informations.
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