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Inversión temática:en busca de los triunfadores del mañana

En los últimos años, la inversión en renta variable temática ha empezado a cruzar la frontera hacia el mainstream impulsada por sus sólidos resultados, sus atractivos temas de inversión y un creciente interés por parte de un amplio espectro de actores del mercado. Existen muchos indicios que sugieren que esta tendencia tiene visos de continuar, y los inversores harían bien en considerar los retos y oportunidades que ofrece la inversión temática.

10 de diciembre de 2021

El factor de ‘pureza’

La esencia de una sólida filosofía de inversión temática es un enfoque 'pure play'. Dado que los temas de inversión que elija deberían ser únicamente aquellos en los que realmente crea, querrá obtener la mayor exposición posible a esos temas teniendo en cuenta al mismo tiempo la necesidad de diversificación y liquidez.

Para lograr esa exposición hay que asegurarse de que cada empresa de la cartera de inversión genere más del 50 % de sus ingresos con soluciones y servicios relacionados directamente con el tema de inversión elegido. Este enfoque le aleja lógicamente de los grandes conglomerados que se dedican a muy diversas áreas de actividad y encamina sus inversiones hacia empresas más pequeñas con enfoque y, a menudo, dedicación exclusiva a su tema de inversión seleccionado. Un enfoque 'pure-play' le ayuda a centrarse en la dinámica específica del tema y resulta con frecuencia en una cartera diversificada de empresas que normalmente no forman parte de las posiciones básicas, de los fondos índices o de los ETF.

Buscar bajo la superficie

Dado que los temas de inversión suelen ir más allá de los sectores tradicionales y ser de ámbito internacional, puede resultar útil adoptar un enfoque ‘agnóstico’ en cuanto a un índice de referencia a la hora de seleccionar los valores y construir la cartera.

Este enfoque le permite buscar empresas dentro del tema elegido que destaquen por su innovación, tecnología, modelo de negocio, sólidos atributos en materia de ESG o calidad de gestión. El objetivo es tratar de identificar empresas sobresalientes capaces de triunfar en los próximos cinco a diez años perturbando a las empresas tradicionales del sector con innovaciones disruptivas.

Los temas que marcarán el futuro

La inversión temática rompe con las tradicionales clasificaciones de inversión por países, regiones, sectores, tamaños y estilos. En su lugar, se centra en las áreas de crecimiento secular en el mundo impulsadas por poderosas fuerzas estructurales de transformación, como son la evolución de la tecnología, los cambios demográficos y los retos medioambientales. El enfoque temático suele comenzar identificando un tema de inversión específico para construir después una cartera diversificada de valores con una gran exposición y bien posicionados para beneficiarse de ese tema en los próximos cinco a diez años.

¿Cómo pueden trasladarse a la inversión en renta variable las ventajas de un enfoque temático?

Adoptar una visión a largo plazo

Una lección inversora que nos deja el pasado reciente es que predecir con cierto grado de convicción o consistencia las perspectivas a corto plazo del mercado bursátil es una tarea harto difícil, cuando no imposible. En diciembre de 2019, por ejemplo, los mercados de EE. UU. y Europa se encogieron de hombros ante lo que consideraban un problema local de salud pública que solo afectaba a China. Apenas unos meses después, sin embargo, ese consenso dio un giro de 180 grados y los mercados de acciones cayeron más del 30 % al darse cuenta de que aquello no era más que el comienzo de una pandemia mundial devastadora.

Muchos inversores que intentaron predecir estos movimientos del mercado a corto plazo se vieron sorprendidos y sufrieron pérdidas. Los informes indican que la generación de alfa1 por los grandes fondos de inversión libre y otros gestores de dinero en 2020 fue la peor desde 2011. ¿La lección? Intentar ‘cronometrar el mercado’ es un juego arriesgado.

Fuerzas estructurales del cambio

Aunque parezca un tanto contradictorio, nuestra valoración de las cuestiones a largo plazo suele ser más fiable que las predicciones a corto plazo y, a menudo, se benefician de una mayor confianza. La inversión temática formula preguntas a largo plazo como:  ¿Espera que continúe la digitalización, es decir, la creciente penetración de la tecnología en la economía? ¿Cree que el problema del cambio climático será aún más apremiante en la próxima década y para la próxima generación? ¿Cree que los cambios demográficos modificarán progresivamente el panorama geopolítico mundial?

Estos son los tipos de preguntas sobre las que pivotan las estrategias de renta variable temática, preguntas centradas en las tendencias estructurales a largo plazo y en las poderosas fuerzas del cambio. Los inversores que busquen oportunidades que trasciendan los ciclos económicos y la volatilidad de los mercados y que quieran apostar claramente por las inversiones a largo plazo deberían considerar las inversiones temáticas.

Renta variable

Elija entre estrategias activas tradicionales y enfoques de inversión temáticos o especiales.

El COVID-19 como catalizador

Vivimos en tiempos de cambios y turbulencias sin precedentes. La pandemia del COVID-19 se ha cobrado sin duda un enorme precio en términos humanos. En este momento de emergencia, hay una serie de empresas que han aportado soluciones para ayudar de forma directa en la crisis. Antes del estallido de la pandemia, la digitalización en el sector de la salud apenas estaba despegando, con una serie de tecnologías prometedoras en una fase incipiente de implantación. Como la necesidad es la madre de la invención, la súbita necesidad de distanciamiento social y de buscar formas de mejorar la prestación de los servicios sanitarios dio un tremendo impulso a la adopción de soluciones digitales en el sector sanitario.

La telemedicina, los diagnósticos automatizados y las pruebas son ejemplos de áreas que han experimentado una fuerte aceleración en su utilización e inversión durante la pandemia. Sin embargo, es importante señalar que, si bien su uso ha aumentado considerablemente, muchas de estas soluciones innovadoras siguen presentando bajos índices de penetración, lo que augura un amplio margen de crecimiento en el futuro. Según Mercom Capital Group, en 2020 se invirtieron 14 800 millones USD de capital riesgo en el ámbito de la salud digital, lo que supone un incremento del 66 % con respecto al año anterior.2

Del mismo modo, las empresas que ofrecen tecnología educativa (EdTech) para el aprendizaje a distancia también registraron un crecimiento espectacular. Todos esperamos, por supuesto, que los niños puedan regresar más pronto que tarde a las clases presenciales, pero al mismo tiempo, el uso forzoso de herramientas y plataformas educativas online ha demostrado tanto a educadores como a gobiernos y estudiantes el potencial y los aspectos positivos de estos sistemas. Muchas de estas herramientas complementan y mejoran el aprendizaje tradicional en el aula para los niños, haciendo que el aprendizaje sea más atractivo y, por tanto, más eficaz. Además, estas herramientas pueden contribuir a la formación y el desarrollo profesional de los adultos y ayudar a los desplazados por las crisis económicas a adquirir nuevas competencias y reincorporarse al mercado laboral. El mercado de capital riesgo de EdTech registró en 2020 un volumen de inversión de más de 16 000 millones USD, batiendo todos los récords anteriores.3

 

La visión más amplia

Entre los principales atributos que caracterizan a todo inversor de éxito está la capacidad de captar todos los factores determinantes y de combinarlos como en un puzle para ver el cuadro completo. Ese cuadro nos muestra todo el espectro de inversiones y crea la transparencia necesaria para hacer más fáciles las decisiones de inversión.

El uso de robots

La profesora Anna Valente explica las sinergias que pueden crearse entre robots y humanos.

La inversión en renta variable temática mejora la diversificación

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Advertencia sobre los riesgos
Los mercados de renta variable pueden ser volátiles, en particular en el corto plazo. Los inversores pueden perder parte o la totalidad del importe invertido. El enfoque en temas específicos puede generar altos niveles de exposición a sectores, países y regiones.

1 El alfa, utilizado como medida de rendimiento, es el exceso de rendimiento de una inversión en relación con el rendimiento de un índice de referencia.
2 https://www.mobihealthnews.com/news/mercom-telemedicine-investments-led-2020s-148b-digital-health-fundraising.
3 https://www.holoniq.com/notes/16.1b-of-global-edtech-venture-capital-in-2020/.

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