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Inversión sostenible en el mercado alemán de renta variable

El DAX 50 ESG – parte integrante de la familia de índices DAX¹ – sigue de cerca la rentabilidad de las empresas alemanas de mediana y gran capitalización que obtienen una puntuación elevada en términos de sostenibilidad. Accesible como solución de inversión a través de un ETF indexado², ofrece la oportunidad de combinar el dinamismo de este mercado con un sesgo pionero en favor de criterios ESG.

10 de junio de 2021

Tobias Locher

gestor de cartera de clientes para Soluciones de Índices en Credit Suisse Asset

Index methodology – ESG exclusion criteria

Desde el lanzamiento del mundialmente famoso DAX 30 el 1 de julio de 1988, los índices DAX se han consolidado como los indicadores líderes de las tendencias bursátiles en la mayor economía de Europa. En marzo de 2020, la Deutsche Börse lanzó un índice para la inversión sostenible en Alemania: el DAX 50 ESG. Este nuevo índice es una manifestación del enfoque bursátil sistemático en estándares internacionales, así como en una serie de criterios en materia de medio ambiente, asuntos sociales y gobernanza (ESG).

Nuevo barómetro del mercado bursátil alemán para inversiones sostenibles

El nuevo DAX 50 ESG se compone exclusivamente de valores del HDAX, que a su vez incluye valores del DAX 30 clásico, el MDAX de 60 empresas de mediana capitalización y el índice TecDAX de las 30 principales compañías tecnológicas. El HDAX – que sustituyó al DAX 100 en 2018  representa un universo independiente de empresas alemanas medianas y grandes.

Los componentes del DAX 50 ESG se eligen entre las aproximadamente 100 compañías que integran el HDAX 50 en función de su capitalización bursátil, volumen de negociación y puntuación ESG. Para ello se utilizan criterios de exclusión ESG, según los cuales el incumplimiento de las normas internacionales o la participación en determinadas áreas de negocio inaceptables pueden ser motivo de exclusión (véase la tabla).

Metodología del índice: criterios de exclusión ESG

Estándares internacionales Las empresas quedan excluidas si vulneran estándares internacionales tales como los Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas (UNGC), las directrices de la OCDE3 para compañías multinacionales y los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre las Empresas y los Derechos Humanos (UNGP). 
Armas controvertidas
Quedan excluidas las empresas que fabrican o venden armas controvertidas.
Tabaco
Quedan excluidas las empresas que obtienen ventas de la fabricación de tabaco.
Carbón
Quedan excluidas las empresas que obtienen más del 5% de sus ingresos de la extracción del carbón o de centrales eléctricas de carbón.
Energía nuclear
Quedan excluidas las empresas que obtienen más del 5% de sus ingresos totales de la energía nuclear (centrales nucleares, construcción de centrales, distribución).
Armamento
Quedan excluidas las empresas que obtienen más de un 5% de sus ingresos de la fabricación de armas de cualquier tipo.

Se crea una lista de clasificación con el resto de acciones que tiene en cuenta la capitalización bursátil, el volumen de negociación y las puntuaciones ESG calculadas por Sustainalytics. Esta filial de Morningstar es un proveedor mundial de análisis y calificaciones ESG basadas en datos y goza de gran renombre y experiencia. La composición final del índice DAX 50 ESG incluye los 50 valores más importantes de esta lista de clasificación. La ponderación de los valores individuales se determina en función de la capitalización bursátil y, además, se ajusta periódicamente hasta un máximo del 7%.

El objetivo de la Deutsche Börse era crear un índice que cumpliera los criterios ESG de inversores institucionales y privados por igual y que, por tanto, se convertiría en el principal índice del universo de la renta variable alemana que cumple los criterios ESG, así como en un índice de referencia para las inversiones bursátiles sostenibles en Alemania. 

Inversiones ESG

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La inversión sostenible tiene sentido

Credit Suisse Asset Management viene adoptando estrategias de inversión sostenible desde hace ya varios años4, habiendo lanzado su primer fondo de índice sostenible en 2017. En la actualidad, el área de Soluciones de Índices de Credit Suisse Asset Management ya gestiona más de 17 000 millones de EUR en 25 fondos de índices y ETF en el espacio de la sostenibilidad. Con esta finalidad, Credit Suisse Asset Management adopta un enfoque ESG integral que se basa en parte en la tendencia a obtener mayores beneficios potenciales de inversiones sostenibles. En un estudio de gran prestigio de 20155, Friede, Busch y Bassen examinaron aproximadamente 2200 trabajos científicos acerca de la sostenibilidad y la rentabilidad financiera. Alrededor del 90% de estos estudios concluyeron que la sostenibilidad tiene un impacto neutro o positivo en la rentabilidad financiera. Dicho de otra manera, no hay conflicto entre los buenos resultados y las acciones sostenibles de las empresas.

La compatibilidad con los criterios ESG va de la mano de una buena gobernanza corporativa y de una comprensión sostenible y a largo plazo de la estrategia. No solo los inversores institucionales y privados exigen una conciencia medioambiental, un buen uso de los recursos y responsabilidad social, sino que estos aspectos cada vez se tienen más en cuenta a nivel regulatorio. Por lo tanto, es fundamental ofrecer productos de inversión relevantes para una cartera con visión de futuro.

Index Solutions

Credit Suisse Index Funds, o CSIF en su versión abreviada, es sinónimo de precisión, liquidez diaria y costes mínimos de inversión desde 1994.

El enfoque ESG puede conducir a un mejor equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad para los valores ESG. Los efectos tienden a ser más pronunciados en los mercados emergentes que en los desarrollados, ya que los valores que cumplen con las consideraciones ESG se distinguen más claramente de la corriente principal en estos mercados. Sin embargo, también en el mercado de renta variable alemán es evidente el efecto de un mejor perfil de riesgo/rentabilidad para los valores ESG.

Estas son precisamente las ventajas que aprovecha el nuevo DAX 50 ESG. A pesar de la ampliación prevista del DAX 30 a 40 valores a partir de septiembre de 2021, el nuevo barómetro ESG de la renta variable alemana sigue de cerca al mercado total de forma más completa y diversificada, independientemente de los criterios de exclusión ESG aplicados.

Soluciones de Índices de Credit Suisse Asset Management

Credit Suisse Asset Management es uno de los proveedores líderes en Europa en fondos indexados. La réplica eficiente y precisa de los índices es la base del éxito de su fórmula y lo ha sido durante más de 25 años. El énfasis se pone en la réplica física, con el objetivo de ofrecer a los inversores una oportunidad de inversión que sea lo más transparente y rentable posible. 

Tobias Locher

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1 Los índices de la familia DAX se publican en la Börse Frankfurt (bolsa de Fráncfort).
2 Fondos indexados cotizados (börsengehandelte Indexfonds).
3 Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung). 
4 Puede consultar más información sobre los criterios ESG en credit-suisse.com/am/esg
5 Metaestudio de la Universidad de Hamburgo: Bassen, Alexander; Busch, Timo; Friede, Gunnar (2015): ESG and financial performance: aggregated evidence from more 2000 empirical studies

Fuente: Credit Suisse, a menos que se especifique otra cosa.

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Para obtener una exposición exhaustiva de las características de los productos mencionados en esta presentación, así como una descripción completa de las oportunidades, los riesgos y los costes asociados a dichos productos, puede consultar los folletos, prospectos de venta o demás documentos adicionales a cada producto, todo lo cual le facilitaremos con mucho gusto en el momento que nos lo solicite. Asimismo, en lo referente a la inversión pueden existir conflictos de interés. En relación con la prestación de servicios, Credit Suisse AG y/o las empresas vinculadas con ella, podrán abonar a terceros o percibir de ellos una comisión única o recurrente (p. ej. comisiones de venta, comisiones de colocación o comisiones de renovación) como parte de sus honorarios o por otro motivo. 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